Что год грядущий принесет?

Торговая сессия на российских биржах после долгих новогодних каникул началась на оптимистичной ноте: за первые пять минут торгов 11 января индекс РТС подрос на 1,51% и достиг отметки 641,45 пункта. Индекс ММВБ к 10.36 мск прибавил 1,97% и составил 631,75 пункта. Впрочем, инвесторы проявляли достаточно низкую активность: еще предстоит отыграть многочисленные негативные известия, появившиеся с начала года: снижение основных индексов и продолжающееся падение цен на нефть на ведущих мировых биржевых площадках, банкротства крупных компаний, пессимистичный отчет о растущем уровне безработицы в США.

По мнению управляющего директора УК «БКС» Владимира Солодухина, погоду на фондовом рынке сегодня определяют ожидания инвесторов, основанные, скорее, на неких эмоциональных факторах. Новостной фон будет складываться в зависимости от заявления нового президента США Барака Обамы, действий регулирующих органов.

«Фундаментально оснований для оптимизма немного – на рынок поступает очень много негативной статистики, – констатирует Владимир Солодухин. – Лишь осенью будет понятно, пройдено ли дно и есть ли эффект от тех мер, которые были предприняты для преодоления кризисной ситуации».

«Динамика российского рынка акций в начале года будет определяться тенденциями на мировых фондовых площадках и ценами на ресурсы, – говорит аналитик ИГ «Универ» Ксения Поляк. – Риски обновления минимумов прошлого года по основным фондовым индексам достаточно велики. Новая волна распродаж может пройти на российском рынке акций на фоне выхода плохой макроэкономической статистики по итогам года, а также квартальной и годовой отчетности компаний, которая покажет, насколько кризис затронул отечественные предприятия и как отразился на динамике их финансовых показателей, учитывая негативные тенденции на мировых товарных рынках, сокращение спроса, повышение стоимости заемных средств, недостаточность финансирования. Восстановление российского фондового рынка начнется с возвращением доверия инвесторов к компаниям и банкам, к партнерам, к государству, чему будет способствовать решение проблем с ликвидностью и притоком иностранного капитала».

По мнению начальника отдела анализа рынка акций инвестиционного банка «КИТ Финанс» Марии Кальварской, 2009 год будет непростым для российского фондового рынка.

«Нельзя исключать падения биржевых индексов не только до минимумов октября, но и ниже – до 400-350 пунктов», – прогнозирует эксперт, отмечая при этом, что снижение вряд ли будет долгим и инвесторам следует использовать его для вхождения на фондовый рынок.

По прогнозам Марии Кальварской, первое полугодие вряд ли принесет держателям ценных бумаг значительные прибыли, если не считать отскок от потенциального нового дна. Процесс восстановления мировой экономики не произойдет в короткие сроки, что скажется и на динамике фондовых индексов. Второе полугодие, по мнению эксперта, обещает быть более успешным для мировых фондовых рынков в целом, и для российского в частности.

«Если ситуация в финансовом секторе к тому времени стабилизируется, а падение цен на товарно-сырьевых рынках пройдет критический минимум, и рост возобновится, к концу года рынки вполне могут достичь уровня 1100 пунктов. Вряд ли рынки хотя бы приблизятся к прежним максимумам, но часть падения, скорее всего, отыграют», – полагает Мария Кальварская.

Если ситуация на фондовом рынке уже не кажется аналитикам безнадежно мрачной, то восстановление российской экономики, вероятней всего, произойдет не скоро. По заключению экспертов консалтинговой компании Eurasia Group, инвесторы в России столкнутся в наступившем году с неопределенностью относительно состояния валютных резервов страны и положения рубля. Потребительский бум в России в дальнейшем сойдет на нет, поскольку будут сокращаться доходы населения, кроме того, в ближайшее время стоит ожидать новую волну увольнений на предприятиях. Накопленные за десятилетие золотовалютные резервы пока что помогают смягчить последствия кризиса, но на подушку безопасности в наступившем году будет дальше усиливаться давление, поскольку часть средств придется использовать на антикризисные меры. На фоне мрачной перспективы, по мнению аналитиков, вновь повышается вероятность социальных волнений. В первую очередь наиболее чувствительно кризис ударит по индустриальным регионам Урала и Сибири.

Опасения по поводу ослабления курса национальной валюты не напрасны. Российским компаниям и банкам необходима иностранная валюта для погашения долговых обязательств в объеме более 80 миллиардов долларов. В связи с этим, аналитики Societe Generale полагают, что стоимость рубля относительно бивалютной корзины может опуститься уже в январе на 10%.

В течение пяти первых минут торгов на российском рынке доллар взял отметку 30,553 рубля, что на 1,19 рубля выше официального курса Банка России на новогодних каникулах. Курс евро, в свою очередь, снизился до отметки в 41,2932 рубля, что на 13 копеек ниже официального курса. Однако при этом стоимость бивалютной корзины, разом преодолев отметку в 35 рублей, зафиксировала границу на уровне 35,38 рубля, что почти на 60 копеек больше предновогоднего уровня.

«Сигналы о том, что рубль будет падать, были даны еще давно – любой, кто умеет читать и слушать, мог давно перевести свои сбережения в одну из мировых валют, – говорит директор управления валютных рынков ИК «Брокеркредитсервис» Павел Андреев. – Не возникает сомнений, что в ближайшие три месяца рубль продолжит падение к корзине валют, но на каком уровне остановится падение, предсказать практически невозможно. Более того, при текущей ситуации, наверное, никто не назовет справедливые уровни для большинства мировых валют, поскольку происходит переоценка ценностей в мировом масштабе и возникает вопрос, а стоят ли вообще что-нибудь деньги».

Впрочем, границы бивалютной корзины всегда расширяются в обе стороны и подразумевают не однонаправленное изменение курса рубля. Первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев в интервью газете «Ведомости» подчеркивает: «Я убежден, что наши действия по расширению коридора колебаний курса рубля не есть девальвация. Это именно перемещение границ курсовых колебаний. Я верю, что в 2009 году колебания курсов валют будут двусторонними. И будет гораздо более волатильный курс. И возможный цикл ослабления национальной валюты гораздо короче, чем цикл укрепления».

«Формально у Банка России по-прежнему сохраняются возможности для поддержания относительно стабильного курса национальной валюты. Однако, за последний месяц шансы на девальвацию рубля заметно возросли, и дальнейшее расширение Банком России диапазона колебаний бивалютной корзины с повышением его верхней границы до 33,4 рубля лишь подкрепили их, – говорит аналитик отдела анализа рынка акций инвестиционного банка «КИТ Финанс» Дмитрий Полевой. – При сохранении цен на нефть вблизи 40 долларов за баррель или ниже, полностью закрытом рынке внешних заимствований и дальнейшем оттоке капитала девальвация неизбежна, причем скорее «раньше, чем "позже"». Вопрос о ее возможных масштабах остается открытым. По предварительным оценкам, курс рубля к корзине должен снизиться, как минимум, на 15-20%, чтобы экономика получила достаточный импульс для дальнейшего развития».

В минувшую пятницу цена нефти четвертый день подряд демонстрировала снижение. Так, стоимость февральских фьючерсов на WTI снизилась на Нью-йоркской товарной бирже на 2,1% – до 40,83 доллара за баррель. Таким образом, за прошедшую неделю цена черного золота опустилась уже на 12%. Падение черного золота в прошедшую пятницу продолжилось после выхода данных министерства труда США, которые констатировали резкое снижение числа рабочих мест в американской экономике в прошлом году на 2,589 миллиона, что стало рекордным показателем со времен Второй мировой войны. При этом сокращение рабочих мест наблюдалось во всех отраслях экономики США, включая производственный и строительный сектор, а также сферу розничной торговли.

На прошедшей в декабре прошлого года в алжирском городе Оран сессии ОПЕК было принято решение о сокращении с 1 января 2009 года суммарной ежесуточной добычи нефти на 2,2 миллиона баррелей в целях стабилизации цен на мировом рынке. Однако, несмотря на предпринятые ОПЕК шаги, в декабре прошлого года стоимость нефти опускалась до 32,4 доллара за баррель, хотя еще в июле нефтяные цены демонстрировали исторический максимум в 147 долларов за баррель. Коррективы в динамику цен на нефть внес и глобальный финансовый кризис. Согласно прогнозу ОПЕК и министерства энергетики США, спрос на нефть продолжит снижаться.

«Российская экономика существенно зависит от экспортных нефтяных доходов, и при условии длительного сохранения негативной конъюнктуры мировых сырьевых рынков резкое ослабление рубля и быстрое расходование резервов неизбежно, – говорит стратег ИК «Финам» Владимир Сергиевский. – Тем не менее, данный сценарий маловероятен на фоне активных действий ОПЕК и необходимости масштабных инвестиций для поддержания текущего уровня добычи».

По мнению старшего аналитика отдела анализа рынка акций инвестиционного банка «КИТ Финанс» Константина Черепанова, сценарный диапазон средних цен на нефть в 2009 году составляет от 40 до 85 долларов за баррель. Аналитики ИК «Финам» устанавливают базовый прогноз средней цены нефти в 2009 году на уровне 62 долларов за баррель нефти марки Brent и 59 долларов за баррель нефти марки Urals. По словам Владимира Сергиевского, данный уровень цен на углеводороды позволит ограничиться небольшим ослаблением курса рубля относительно доллара и бивалютной корзины, стоимость которой, согласно прогнозам, составит в базовом сценарии 35,04 рубля. По заключению эксперта, активная фаза кризиса будет преодолена уже в 2009 году, однако восстановление экономики продолжится медленными темпами еще на протяжении полутора-двух лет.