Андрей Орехов, финансист: «Последствия снижения производства и роста безработицы будут чувствоваться еще долго»

Весеннее деловое оживление после мучительных месяцев ожидания «дна» финансового кризиса, вселило надежду в сердца жителей России. Но грозные аналитики уже пугают всех «второй волной» кризиса и советуют не расслабляться. Тем временем, финансисты советуют реже употреблять словосочетание «финансовый кризис» и все оптимистичнее произносят «новые экономические условия». Оказывается, за это время не только создалась масса нестандартных ситуаций, из которых всем нам пришлось в спешном порядке искать выходы. В «новых экономических условиях» кроются совершенно новые масштабные возможности. Например, для инвестирования и зарабатывания денег. Как, когда, где это можно сделать и насколько это рискованно 161.ru спросил у директора ростовского филиала ООО «АТОН» Андрей Орехова.

– Сейчас много говорят, а еще больше думают, о перспективах экономики России. В чем сейчас проблема экономики, и каков секрет ее восстановления, с Вашей точки зрения?

– Думаю, проблемы российской экономики – которые мы сейчас начинаем наблюдать – кроются в глобальных процессах, таких как снижение потребительского спроса, сокращение производственных мощностей, повышение безработицы и прочее. О чем вообще можно говорить, если промышленное производство за год сократилось почти на 15%? Правительство в России еще в прошлом году начало предпринимать меры по господдержке реального сектора – градообразующих предприятий в первую очередь. И роль этого инструмента не стоит преуменьшать. Пожалуй, господдержка – как предприятий, так и компаний финансового сектора – в первую очередь, банков, и есть тот спасательный круг, который удержит экономику на плаву во время шторма. Эта поддержка, пусть косвенно, распространяется и на фондовый рынок, на котором торгуются акции основных представителей российской экономики. Здесь и Газпром, и «Лукойл», и энергетики, и металлурги, и банки.

– Какова же роль фондового рынка в этом процессе?

– Как известно, фондовый рынок – это опережающий индикатор. Медленное, но верное восстановление рынка сейчас по сравнению с минимумами того года, с моей точки зрения, свидетельствует о том, что и реальный сектор начнет восстановление. Также как и отвесное падение рынка в конце 2008 года означало, что проблемы рано или поздно придут к производителям. Ошибочно думать, что бурный экономический рост может компенсировать спад, который мы сейчас переживаем. Скорее даже наоборот. Весь вопрос в том, насколько этот процесс обратим. Поживем – увидим.

– Вы верите во «вторую волну»?

– Многие экономисты придерживаются этого мнения. Не берусь сказать, будет ли второе дно на рынке, учитывая мощную поддержку финансового сектора со стороны государственных регуляторов у нас. Возможно, мы продолжим движение в боковом коридоре, как сейчас. Но в экономике последствия снижения производства и роста безработицы будут чувствоваться еще длительное время. Это очевидно. Так же как и то, что рано или поздно экономика России восстановится и продолжит расти. Это лишь вопрос времени.

– Как Вы оцениваете состояние и перспективы валютного рынка, доллара и евро?

– Управляемая сверху девальвация рубля кажется мне вполне естественным процессом. В настоящее же время мы видим укрепление рубля относительно бивалютной корзины. Этот процесс длится уже более месяца. Но негативным фактором остается двузначная инфляция, которая, естественно, отпугивает иностранных инвесторов, умеряет их интерес к российским активам. Также отмечу снижение ставки рефинансирования ЦБ с 13% до 12,5%. Среди побочных эффектов для населения здесь есть возможное снижение ставок по депозитам в банках, и риски ускорения и так немаленькой инфляции. Проблем с ликвидностью в системе нет, так что я не вижу повода для беспокойства.

– Как в этих условиях сохранить личные накопления и заработать?

– Способов сбережения и накопления известно множество. Проблема актуальна как никогда, особенно в связи с тем, что негативные новости заставили многих людей стать бережливее. Выбирая, как распорядиться с деньгами, каждый человек должен понимать уровень риска, на который он готов пойти. Если риск минимальный – видимо, целесообразно обратиться в банк. Проблемы в банковском секторе, конечно, никто не отменял (прежде всего, падение качества активов), но зато все вклады застрахованы АСВ. Какие-то инструменты с кризисом слегка потускнели. На этом фоне лично я бы выбрал инвестиции в фондовый рынок. Практически полной альтернативой депозиту являются еврооблигации, доходность по которым может доходить до 20% и более. Акции и облигации российских компаний могут быть интересны, потому что восстановление экономики повлечет за собой восстановление рынка, а следовательно, и более высокие «дивиденды» на вложенные деньги.

– А активные инвесторы сейчас играют на рынке?

– Конечно. У нашей компании сейчас около шести тысяч клиентов, которые совершают хотя бы одну сделку с ценными бумагами в течение месяца, и это при том, что есть минимальный порог для открытия брокерского счета. Это отражает интерес к рынку. А работать на рынке акций несложно. Сейчас, например, интересны бумаги «Полюс Золота», «Полиметалла», «Сургутнефтегаза» и другие. В перспективе нескольких лет особенно привлекательны акции электроэнергетиков. Правда, оценки и рекомендации лучше делать с учетом конкретной стратегии и предшествующей динамики рынка. Это индивидуальный вопрос.

– Как Вы оцениваете перспективы ростовских эмитентов? Имеет ли смысл сейчас покупать их акции?

– Можно инвестировать в олимпийскую энергетику, покупая МРСК Юга, которая будет основным строителем энергообъектов Олимпиады-2014. Если покупать отдельно акции непосредственного исполнителя «Кубаньэнерго» (входит в состав МРСК Юг), то возникают риски, связанные с конфликтом интересов с «Роснефтью» вокруг Кубанской генерации. По привилегированным акциям «РостовЭнергосбыт» ожидают неплохие дивиденды, 0,053 рубля за акцию (рекомендация совета директоров компании) при текущей стоимости самих акций 0,052 рубля. Правда дата закрытия реестра уже прошла (10.04.2009). Собрание акционеров, на котором размер дивидендов будет окончательно утвержден, состоится 20 мая 2009 года. В целом компания недооценена и может быть рекомендована к покупке. ЮТК можно покупать, поскольку до закрытия реестра (7 мая 2009 года) остались считанные дни. Размер дивидендов не оценен, но все телекомы в прошлом году заработали неплохую прибыль. Считаем, что ЮТК не исключение, и дивиденды могут оказаться двухзначными процентами.

– Лично Ваш прогноз на восстановление экономики?

– Думаю, первые признаки восстановления экономики в России будут не раньше конца 2009 года. Рынок может начать восстанавливаться раньше. Вместе с тем, Россия – это часть мировой экономики, и где многие процессы взаимосвязаны. Что касается США, Японии и других индустриально развитых стран – здесь сложно сказать, поскольку рецессия у них только начинается. Будем надеяться, что правительства этих стран верно оценят ситуацию, и предпримут необходимые меры для восстановления прежнего баланса сил.