Валютные «качели»: доллар вырастет до 40 рублей?

В будущем году доллар будет стоить 40 рублей. Такие прогнозы делают экономисты, полагая, что в 2011 году нефть сильно подешевеет, что вынудит российские власти искать новые займы за рубежом, а также снизить курс национальной валюты.

На днях экс-министр топлива и энергетики Юрий Шафраник заявил, что в будущем году мировые цены на нефть будут колебаться около 60 долларов за баррель, в то время как правительство рассчитывает на стоимость барреля нефти в районе 74 долларов. «Экспертам удалось сформулировать методику расчета и оценки влияния целого ряда факторов на мировую цену нефти, и в течение уже почти трех лет получается с довольно высокой степенью точности предсказывать уровень цен, – отметил он. – В конце или в начале 2011 года будет спад – этого сейчас никто не может сказать, но спад будет, это очевидно».

По мнению экспертов, дешевеющая нефть приведет к потерям российского бюджета (около 15% доходов), а также станет поводом к снижению курса национальной валюты до 40 рублей за доллар. Главный экономист «Альфа-Банка» Наталия Орлова отмечает, что чувствительность бюджета к ценам на нефть все последние годы устойчиво растет. «В этом году бездефицитный бюджет возможен только при 120 долларах за баррель. Для сравнения: до 2007 года бюджет был сбалансирован при 20-30 долларах за баррель. Фактически за три года Россия многократно увеличила свою зависимость от нефтяных цен, – говорит Наталия Орлова. Падение цен на нефть выводит курс рубля на некий новый фундаментальный уровень. Но никакого обвала, девальвации ожидать все-таки не стоит».

Также причиной падения мировых цен на нефть могут стать неустойчивость мировой экономики и высокая вероятность наступления второй волны кризиса.

Аналитики отмечают, что в последние годы было отмечено несколько смен тенденций в динамике курса рубля. Так, в предкризисный период, на фоне растущих мировых цен на нефть и притока капитала в экономику, курс рубля был стабильным и с декабря 2005 по июль 2008 года укрепился с 28,8 до 23,3 рубля за доллар.

С середины августа 2008 года приток капитала на российский фондовой рынок сменился оттоком, что привело к ослаблению курса рубля. Инвесторы были обеспокоены событиями в Абхазии и Южной Осетии, а также последствиями банкротства инвестиционного банка Lehman Brothers. Стремительное падение цен на мировых товарных рынках и начало мирового финансового кризиса стало причиной проведения Банком России плавной девальвации рубля. О ее окончании было объявлено в конце января 2009 года, когда верхняя граница коридора бивалютной корзины была установлена на уровне 41 рубля. В итоге с августа 2008 года по февраль 2009 года рубль «потерял» около трети своей стоимости по отношению к доллару. С этого времени начался постепенный рост стоимости рубля, периодически сменяющийся снижением.

Курс доллара (1.06–13.09)

Летом текущего года российская экономика оказалась под воздействием экстремальных погодных условий. Засуха привела к росту цен на ряд продуктов питания, что в конечном счете отразилось на общем уровне инфляции в стране. Кроме того, в конце августа Минэкономразвития было вынуждено повысить годовой прогноз инфляции до 7-8% с 6-7%. По словам заместителя министра экономического развития Андрея Клепача, «часть эффекта от засухи может перекинуться и на следующий год». Тем не менее на данный момент прогнозы инфляции на 2012 и 2013 годы остались прежними и составляют 5-6% и 4,5-5,5% соответственно.

Общая экономическая ситуация в стране также отразилась и на курсах валют. Согласно статистике Bloomberg, за первое полугодие 2010 года евро потерял порядка 15% по отношению к доллару. В начале лета некоторые экономисты полагали, что в третьем квартале 2010 года евро обесценится до 1,13 по отношению к доллару, а к концу года пара доллар-евро и вовсе достигнет 1,08. Однако таким оценкам не суждено было сбыться. Между тем по итогам августа доллар поднялся на ММВБ почти на полрубля, а евро опустился на 28,5 копейки. Рубль остался стабильным, незначительно снизившись за месяц по отношению к бивалютной корзине. В сентябре ситуация изменилась: евро заметно растет, а доллар теряет позиции. В понедельник Банк России установил курс доллара на уровне 30,68 рубля, курс евро – 39,32 рубля.

Курс евро (1.06–13.09)

«Коррекция августа задала пессимистичный тон на рынках. Вполне вероятным представляется развитие нисходящего движения. Однако сейчас мы ждем активного обсуждения мер монетарного стимулирования. На этом вполне вероятна попытка возобновления роста. Однако ожидать, чтобы это стало причиной хорошего тренда, пока совершенно преждевременно», – полагает начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских.

«До конца года соотношение доллар-евро может измениться, и не один раз», – отмечает главный экономист «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков, подчеркивая, что пока фон «неопределенный» и четкого тренда нет. По его словам, вероятнее всего, колебания евро-доллар будут происходить в коридоре 1,15-1,35.

Аналитики UFS Investment Company прогнозируют, что Банк России девальвирует рубль до значений 40,43 рубля за доллар, курс евро против российского рубля зафиксируется на уровне 45,48 рубля за 1 евро.

«Движение по паре доллар-евро будет небольшим и будет определяться рыночными факторами», – комментирует заместитель руководителя аналитического отдела ИФК «Метрополь» Марк Рубинштейн. По его мнению, доллар начнет расти только в том случае, если макроэкономическая ситуация ухудшится.

Также, по мнению игроков рынка, укреплению евро и ослаблению доллара могут поспособствовать меры по ужесточению денежно-кредитной политики со стороны ЕЦБ. Среднесрочная динамика курса рубля в основном будет зависеть от обстановки на мировом валютном рынке, так как действия Банка России в последнее время направлены, скорее, на сглаживание колебаний валютных курсов. Влияние на курс рубля к концу года могут оказать и сезонные факторы, которые спровоцируют рост спроса на валюту.

Официальные валютные прогнозы несколько отличаются от мнения ведущих аналитиков. Так, к примеру, согласно последним расчетам Минэкономразвития, в 2010 году прогноз курса составляет 30,4 рубля за доллар (по предыдущему прогнозу – 30 рублей), в 2011 году – 30,5 рубля (29,3 рубля), в 2012 году – 30,7 рубля (28,4 рубля), в 2013 году – 31 рубль (27,9 рубля).

«Не надо забывать, что у правительства довольно простое видение дальнейшего развития ситуации. Все прогнозы, которые они регулярно обновляют, будь то цены на нефть или валютный курс из серии „что вижу, то пою”», – комментирует Евгений Гавриленков. Вместе с тем эксперт не ожидает, что будет такая линейность, которая нарисована в среднесрочном прогнозе Минэкономразвития.

«Ситуацию на рынке на ближайшие кварталы формируют снижение рыночных рисков на фоне циклического восстановления активности в экономике, монетарная и фискальная поддержка регуляторов, обилие денежной ликвидности и корпораций реального сектора и финансовых компаний, наконец, возможное усиление кредитного рынка за счет отложенного спроса, формировавшегося два года, а также постепенный и плавный рост инфляционного давления», – говорит главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. По его словам, на фоне увеличения интенсивности вложений «в риск» курс рубля к доллару вырастет в 2010 году до 28-29 рублей за доллар. Курс евро к доллару вырастет до 38-40,6 рубля.

«Сейчас рынок в восходящем, и, возможно, сравнительно сильном, повышающемся тренде. Подобная ситуация сохранится и в 2011 году. Основные угрозы в перспективе ближайших лет связаны с резким ускорением инфляции, но, пока этого не произошло, ситуация на финансовых рынках будет, возможно оставаться стабильной. Курс рубля к доллару, возможно, сохранит относительную стабильность в диапазоне 28-32 рублей», – полагает Александр Осин.

Мнения аналитиков разделились: одни оценивают перспективы рубля как стабильные, другие ждут ослабления национальной валюты. Между тем динамика курсов валют свидетельствует о том, что американская валюта около месяца назад достигла минимальных значений (29,79 рубля) и сейчас находится в стадии роста. Курс евро при этом довольно стабилен и уже на протяжении месяца колеблется в районе 39 рублей.