БКС: Основной риск – решение Конституционного суда Германии

На фоне неопределенности на глобальных рынках надежды на поддержку со стороны центробанков, по всей видимости, создают предпосылки для роста российского рынка акций, по крайней мере, в начале дня. До решения Конституционного суда Германии по легитимности ESM поддержку настроениям инвесторов будут оказывать ожидания действий со стороны монетарных властей США и Китая: слабые макроданные подогревают надежды на адекватный ответ центробанков – глава ФРС США Б. Бернанке отмечал отсутствие улучшений на рынке труда как достаточное условие для действий ФРС (решение FOMC ожидается завтра после закрытия российского рынка), а премьер-министр Китая указал на возможность новых мер фискального и монетарного смягчения для стимулирования роста.

Основным же риском на сегодня остается решение Конституционного суда Германии: неучастие ФРГ в программе ESM возможно помешает реализации программы ЕЦБ по выкупу облигаций и вызовет распродажи на глобальных рынках вне зависимости от перспектив стимулов. Однако, на наш взгляд, немецкий суд поддержит легитимность ESM. Положительные итоги голосования, а также программа поддержки ЕЦБ будут способствовать продолжению роста; эти два драйвера в сочетании с возможным запуском стимулирующей программы в США ознаменуют начало ралли. На этом фоне большинство рынков завершило вчерашний день в «плюсе» (DAX +1.34%, FTSE -0.02%; DJIA +0.52%, S&P 500 +0.31%). Сегодня азиатские рынки также торгуются преимущественно в положительной зоне (Hang Seng +0.84%, Shanghai -0.37%, Nikkei +1.30%), фьючерсы на S&P +0.16%, фьючерсы на Brent повышаются до $115.4 за барр.

В фокусе: решение Конституционного суда Германии по ESM; всеобщие выборы в Нидерландах (вероятно формирование pro-bailout коалиционного правительства); начало двухдневного заседания FOMC (возможно появление неофициальных комментариев его участников по перспективам QE). Макроданные: в Европе – CPI Германии и Франции, промпроизводство; в США – данные по рынку жилья, запасы энергоресурсов, торговый баланс.