БКС: итоги заседания ЕЦБ приведут к росту в любом случае

Вчера: российский рынок акций следовал за динамикой цен на нефть, опустившихся на фоне ослабления фундаментальных индикаторов мировой экономики, а также ввиду неопределенности в отношении запуска стимулирующих программ ЕЦБ и ФРС по итогам заседаний на этой и следующей неделе. В отличие от России европейские рынки проигнорировали снижение цен на нефть, показав рост на фоне надежд «быков» на объявление ЕЦБ о программе по покупке гособлигаций. Дополнительное давление на российский рынок акций оказало снижение в цене бумаг Газпрома. За вчерашний день котировки акций компании опустились на 1,8% после новостей о том, что Еврокомиссия начала расследование в отношении Газпрома.

Сегодня: фундаментальные индикаторы указывают на слабость рынков, тем не менее перспектива стимулирующих шагов со стороны центробанков обусловила смешанную динамику на мировых площадках вчера и сегодня утром (Европа: DAX +0.46%, CAC +0.20%, FTSE -0.25%, США: DJIA +0.09%, S&P 500 -0.11%; рынки сегодня утром: Hang Seng -0.18%, Shanghai +0.05% и Nikkei -0.03%, фьючерсы на S&P повышаются (+0.24%), фьючерсы на нефть Brent растут ($113,5 за баррель)). Наш анализ показывает, что рынки могут начать рост или сегодня, или на следующей неделе. В случае если сегодня глава ЕЦБ М. Драги представит жизнеспособный план по борьбе с долговым кризисом, на рынки придет оптимизм. Если же итоги заседания ЕЦБ разочаруют, риски экономик Европы, Китая и США возрастут, что подразумевает меры по смягчению политики. В Европе доходности суверенных облигаций проблемных стран незамедлительно вырастут, что усугубит положение региона, который находится в состоянии, близком к рецессии, и может заставить Конституционный суд Германии найти способ ратифицировать ESM на следующей неделе (12 сентября), что в свою очередь также окажет поддержку рынкам. В Китае и США возможно усиление угрозы для восстановления экономик, что может заставить регуляторов этих стран принять необходимые меры – в случае США действия могут быть предприняты уже на следующей неделе, когда состоится заседание FOMC (12-13 сентября).